新型煙草：監管趨嚴，行業步入穩定增長階段

　　中信證券指出，全球新型煙草行業進入嚴監管階段，行業增速料將從高增長換擋至平穩增長。中國目前還沒有出臺新型煙草的行業標準和監管框架，美國PMTA監管框架未變，但利益各方仍在博弈。預計2020年下半年兩國政策有望逐漸明朗。

 

　　建議關注嚴監管下的投資機會，維持行業“中性”評級。建議關注霧化煙代工龍頭企業麥克韋爾（億緯鋰能持有其37.55%股權）、具備產能優勢及卡位中煙的勁嘉股份、中煙唯一海外業務+資本運作平臺中煙香港、集友股份（煙標放量+煙草薄片穩步推進）。